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方正证券通胀温和回升发电量快速上涨

2019/08/15 来源:长宁信息港

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方正证券:通胀温和回升 发电量快速上涨 2013-04-22 类别: 机构: 研究员:[摘要]一、通胀温和上行,压力或在下半年当前内

方正证券:通胀温和回升 发电量快速上涨 2013-04-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、通胀温和上行,压力或在下半年当前内外需求平淡,全球大宗商品价格仍在低位,工业产出价格继续平稳运行。预计PPI环比零增长,考虑翘尾因素继续回落,预计4月PPI同比增速将降至-2.0%。受PPI翘尾因素快速回升影响,预计5月和6月的PPI同比增速将回升至-1.6%和-0.7%,而三季度以后PPI同比将重回正增长。

4月,蔬菜价格止跌回升,猪肉价格继续回落,其他食品价格运行平稳,预计食品价格环比零增长。非食品方面,衣着类和文娱类价格季节性回升,居住类价格环比上涨,预计非食品价格环比上涨0.2%。预计CPI环比上涨0.1%,考虑翘尾因素约1%,4月CPI同比或小幅回升至2.3%。

二、内外需求总体平淡受益于基建投资的稳步回升,预计固定资产投资累计同比增速回升至21.3%。二季度经济回升有利于居民收入预期好转,预计社会消费品零售同比增速回升至13.1%。外贸方面,BDI和CCFI仍在低位,外贸总体仍处弱势。从PMI新出口订单指数看,外贸继续平稳运行的可能性大。预计4月出口同比增长9.8%,进口同比增长13.5%,贸易顺差150.2亿美元。

受去年同期基数较低影响,4月发电量增速可能大幅回升至8%左右,预计4月工业增加值同比升至9.5%。值得注意的是,发电量环比增速平稳,经济复苏仍然是很温和的。此外,预计基数效应的影响将贯穿整个二季度。

三、货币增速继续回升4月信贷投放季节性回落,预计新增贷款或达6400亿元,维持全年新增贷款8.6万亿元的判断。汇率供求数据显示新增外汇占款将保持较高水平,资金流入下的被动基础货币投放量有所上涨,为此央行加大正回购操作回收流动性,但银行间流动性依然充足。预计货币供应小幅回升,M1同比升至12.7%,M2同比升至16.1%。

预计全年货币政策继续稳健,央行或以13-14%左右的货币增速作为调控目标,调整法定存款准备金率必要性较低。预计年底M2同比增速在14%左右。

预计央行使用价格工具的可能性较小,一方面标题通胀将稳步上行但大幅上涨的可能性小,另一方面经济复苏但继续弱势的可能性大,基准利率上调或下调的可能性均不大。

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