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廣證恒生國際原油大幅下挫國內成品油今晨下

2020/01/26 来源:长宁信息港

导读

广证恒生:国际原油大幅下挫 国内成品油今晨下调 类别: 机构: 研究员:[摘要]事件:今天凌晨发改委下调成品油价格,汽油下调幅

广证恒生:国际原油大幅下挫 国内成品油今晨下调 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

今天凌晨发改委下调成品油价格,汽油下调幅度为395元/吨,柴油降幅为400元/吨近期国际原油价格出现大幅下跌

自上月实施新的调价机制以来,截至4月24日,参考原油品种变化率已累计下跌超过6%,符合调价条件

我们与市场不同的观点:

发改委自上月27日起实施了新的成品油调价机制,新的机制缩短了调价周期,改变了调整幅度,调整了参考油品,这均加快了国内油价与国际油价的变动步伐当前欧洲经济仍深陷衰退泥潭,美国经济仍处于不稳定的弱复苏阶段,萎靡的需求导致国际油价的不断下降交易商在油价下调预期下进货意愿受到抑制,使得国际原油库存高企,我们预期未来油价仍有下降空间

主要观点:

新调价机制使国内国际油价联动更紧密发改委自3月27日起实施了新的成品油调价机制,把调整周期缩短为10天,取消了国际油价4%的参考调整幅度,并调整了参考油品的种类新机制加大了油价下调的频率,使国内油价更能灵敏体现国际油价市场的变化,二者联动更加紧密

需求萎靡导致原油价格下跌截至4月24日,参考油品的累计下跌幅度已超过6%,符合调价条件近期欧洲经济仍深陷欧债泥潭,衰退明显,短期内仍难以踏上复苏道路;美国经济仍处于不稳定的弱复苏阶段,就业状况未及预期,消费者信心不足,其未来仍存在较大的不确定性

低迷的经济前景使得需求持续萎靡,并拖累原油价格

高企的原油库存将进一步拉低油价贸易商在新的成品油调价机制下面临较大风险,而不断下跌的原油价格也增大了其对油价下调的预期,进而抑制了其进货意愿由于油企并不能在短期内大幅调整生产,故在中下游需求减少的情况下油企不得不面临高库存的局面我们预期,未来油企将承受巨大的去库存压力,导致油价有进一步被拉低的可能性

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